Las exportaciones de Vietnam crecieron 168 veces en 35 años. Su valor añadido doméstico cayó al 52%
La economía exportadora de más rápido crecimiento del mundo todavía ensambla componentes de otros países. Eso es una vulnerabilidad, no solo una estadística.
En 1990, Vietnam exportó 2.400 millones de dólares en bienes — principalmente arroz, petróleo crudo y textiles. En 2025, exportó 475.000 millones de dólares. Ninguna otra economía importante ha visto crecer sus exportaciones tan rápido en el mismo período. La expansión de 168 veces no es un error tipográfico.
La trayectoria es conocida. La senda exportadora de Vietnam es el caso de manual de industrialización basada en IED (inversión extranjera directa). El acuerdo comercial bilateral entre EE.UU. y Vietnam (2001) abrió la puerta. La adhesión a la OMC (2007) la derribó. Samsung construyó su primera fábrica de teléfonos en la provincia de Bắc Ninh en 2009. Para 2024, Samsung por sí sola representaba aproximadamente el 18% de las exportaciones totales de Vietnam. Los teléfonos y componentes (59.000 millones de dólares) y las computadoras (57.000 millones de dólares) juntos constituyen una cuarta parte de la cesta exportadora. EE.UU. es el principal mercado de destino, absorbiendo 119.600 millones de dólares en 2024, el 29% del total. El superávit comercial bilateral con EE.UU. alcanzó los 105.000 millones de dólares.
Pero la cifra principal oculta una característica estructural que los datos del Trade Audit hacen explícita. La participación del valor añadido doméstico en las exportaciones de Vietnam — la porción de cada dólar exportado que se queda en Vietnam como salarios, beneficios e insumos de origen local — ha caído del 76,9% en 1995 al 52,0% en 2020. Es la caída más pronunciada en la base de datos TiVA de la OCDE entre las principales economías emergentes.
El mecanismo es sencillo. A medida que Vietnam ascendió en la cadena de valor desde los textiles hasta la electrónica, cada paso requirió insumos importados más sofisticados. Una camiseta puede fabricarse con algodón vietnamita, mano de obra vietnamita y tintes vietnamitas. Un teléfono inteligente requiere semiconductores coreanos, paneles de pantalla chinos, condensadores japoneses y placas de circuito impreso taiwanesas. Vietnam proporciona el ensamblaje — la última y más fina porción de la cadena de valor. El número de exportaciones es grande. El valor retenido no lo es.
Esto no es una crítica a la estrategia de Vietnam. La estrategia funcionó. Vietnam pasó de ser uno de los países más pobres del mundo en 1990 a un centro manufacturero de ingresos medios que emplea a millones. Las fábricas de IED trajeron transferencia de tecnología, infraestructura logística e integración en cadenas de suministro globales que habrían sido imposibles de construir internamente. La cuestión no es si la estrategia fue correcta. La cuestión es qué viene después.
Los datos señalan tres riesgos específicos. Primero, la concentración. Samsung por sí sola tiene una participación dominante en las exportaciones. La máquina exportadora de Vietnam depende, en un grado incómodo para cualquier economía de 100 millones de habitantes, de las decisiones de inversión de un único conglomerado coreano. Segundo, el superávit comercial con EE.UU. Un superávit bilateral de 105.000 millones de dólares con EE.UU. convierte a Vietnam en un objetivo para los aranceles — y Vietnam, a diferencia de China, tiene una capacidad de represalia limitada. Tercero, la cadena de valor superficial. Cuando el 48% de cada dólar exportado sale del país inmediatamente para pagar componentes importados, la economía exportadora es más frágil de lo que parece. Una interrupción en la cadena de suministro, un movimiento brusco de divisas o un giro proteccionista en EE.UU. o China golpea la balanza comercial de Vietnam con más fuerza de lo que sugieren las cifras principales.
El cuadro de mando de auditoría comercial de Vietnam mostraría una puntuación de cuota de mercado fuera de serie — el país golpea muy por encima de su peso en las exportaciones mundiales. La puntuación de profundidad de la cadena de valor estaría por debajo de lo esperado para su nivel de ingresos. La puntuación de rentabilidad sería modesta. La puntuación de defendibilidad sería débil, impulsada por una alta concentración de clientes (EE.UU.) y una baja densidad de sinergias — los componentes que Vietnam exporta no son insumos para otras exportaciones vietnamitas.
El camino a seguir no es misterioso. Vietnam necesita aumentar el contenido doméstico de sus exportaciones electrónicas — no restringiendo las importaciones, lo que mataría a las gallinas de los huevos de oro de la IED, sino construyendo una base de proveedores nacionales que pueda reemplazar los componentes importados. Esto es lo que hizo Corea en los años 80 y China en los 2000. Requiere infraestructura, educación técnica y una política deliberada de desarrollo de proveedores. La alternativa es seguir siendo la plataforma de ensamblaje más eficiente del mundo — un buen negocio, pero no uno que produzca un país rico.
Veredicto de la Auditoría Comercial: Cuota de Mercado: Excepcional · Profundidad de la Cadena de Valor: Por debajo de lo esperado, en declive · Rentabilidad: Moderada · Defendibilidad: Débil · Frontera: Fuerte (posicionada en la electrónica, el sector de crecimiento definitorio de los últimos 20 años)
