Mexico Overtook China as America's Top Trade Partner. It Still Keeps Only 65 Cents of Every Export Dollar

Le Mexique a exporté 663,7 milliards de dollars de marchandises en 2025, un record. En 2023, il a dépassé la Chine en tant que premier partenaire commercial des États-Unis. Le discours sur le nearshoring — les entreprises américaines retirent leurs chaînes d'approvisionnement de Chine pour les implanter au Mexique — est réel, et les chiffres le confirment. Les exportations sont passées de 416 milliards de dollars en 2020 à 664 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation de 60 % en cinq ans.

Cette trajectoire est une histoire d'architecture institutionnelle. Avant le NAFTA (1994), le Mexique était un exportateur de pétrole — le pétrole brut représentait 37 % des exportations en 1983. Le NAFTA a transformé le Mexique en une plateforme manufacturière pour le marché américain. Le panier d'exportation est passé du pétrole aux automobiles et pièces automobiles (194 milliards de dollars, soit environ 30 % des exportations), à l'électronique et aux machines. Le système des maquiladoras — des usines qui importent des composants en franchise de droits, les assemblent et réexportent des produits finis — est devenu le principe organisateur du commerce mexicain. Ce système fonctionne. Le Mexique gère désormais la plus grande chaîne d'approvisionnement manufacturière bilatérale au monde avec les États-Unis.

Mais les données de l'audit commercial identifient un plafond structurel. La part de valeur ajoutée domestique dans les exportations du Mexique — la part de chaque dollar qui reste au Mexique — était de 65,0 % en 2020. Elle est restée pratiquement stable depuis 25 ans. En 1995, elle était de 69,7 %. La baisse est modeste, mais le niveau est faible. À titre de comparaison, la part de valeur ajoutée domestique de l'Allemagne est de 78,6 %. Celle de la Chine est de 84,2 %. Celle des États-Unis est de 84,9 %.

Le mécanisme est le même que celui qui opère au Vietnam : l'économie d'assemblage. Le Mexique importe des pièces automobiles des États-Unis, du Japon, d'Allemagne et de Corée, les assemble en véhicules et exporte les voitures finies. La valeur ajoutée provient de la main-d'œuvre, de la logistique et d'une faible marge. Le secteur automobile représente à lui seul environ 30 % des exportations, et une grande partie des composants importés qui entrent dans ces exportations proviennent de l'extérieur du Mexique. Il en résulte un chiffre d'exportation qui semble élevé, mais une valeur domestique conservée qui est modeste.

Trois caractéristiques du profil commercial mexicain ressortent des données. Premièrement, la dépendance vis-à-vis des États-Unis est extrême. Environ 80 % des exportations sont destinées à un seul marché. Il ne s'agit pas d'une base d'exportation diversifiée — c'est une chaîne d'approvisionnement bilatérale. Lorsque l'économie américaine éternue, le Mexique s'enrhume. La crise financière mondiale de 2009 a réduit les exportations mexicaines de 21 % en une seule année. Deuxièmement, la corrélation entre les importations et les exportations mexicaines est de 0,98. Chaque dollar supplémentaire d'exportations nécessite environ 98 cents d'importations supplémentaires. C'est la signature d'une économie d'assemblage — les deux côtés du grand livre commercial sont mécaniquement liés. Troisièmement, la composition des importations révèle cette dépendance : 75 % des importations sont des biens intermédiaires, les composants qui alimentent la machine d'exportation. Seulement 15 % sont des biens de consommation.

L'essor du nearshoring n'a pas modifié ces caractéristiques structurelles. Il les a amplifiées. Plus d'usines, plus d'assemblage, plus d'exportations — mais la part de valeur ajoutée domestique ne s'est pas améliorée. Le Mexique reçoit davantage de la même chose, sans progresser dans la chaîne de valeur.

Le tableau de bord de l'audit commercial mexicain montrerait un score de part de marché solide — le Mexique exporte plus que ce que laissent supposer son PIB et sa population. Le score de profondeur de la chaîne de valeur serait inférieur aux attentes et plat. La rentabilité serait modeste. La défendabilité serait faible, plombée par une concentration extrême de la clientèle et une faible densité de synergies — le secteur automobile importe la plupart de ses intrants. Le score de frontière serait modéré — le Mexique est positionné dans les bons secteurs mais n'en crée pas de nouveaux.

L'opportunité est claire : le Mexique doit construire une base de fournisseurs domestiques pour ses propres usines d'exportation. Les usines automobiles sont déjà là. Les fonderies, l'encapsulage de semi-conducteurs, les usines de produits chimiques spécialisés qui les alimentent ne le sont pas. L'accord commercial USMCA donne au Mexique un accès préférentiel au plus grand marché de consommation du monde. Ce qu'il ne donne pas — et ne peut pas donner — c'est l'écosystème industriel qui transforme une plateforme d'assemblage en une économie manufacturière profonde. Cela doit être construit.

Verdict de l'audit commercial : Part de marché : forte · Profondeur de la chaîne de valeur : inférieure aux attentes, plate · Rentabilité : modérée · Défendabilité : faible (concentration sur les États-Unis) · Frontière : modérée · Risque : l'exposition aux tarifs douaniers américains est existentielle