Les exportations du Vietnam ont été multipliées par 168 en 35 ans. Sa valeur ajoutée domestique est tombée à 52 %
L'économie exportatrice à la croissance la plus rapide au monde continue d'assembler des composants étrangers. C'est une vulnérabilité, pas seulement une statistique.
En 1990, le Vietnam a exporté pour 2,4 milliards de dollars de biens — principalement du riz, du pétrole brut et des textiles. En 2025, il a exporté pour 475 milliards de dollars. Aucune autre grande économie n'a connu une croissance de ses exportations aussi rapide sur la même période. La multiplication par 168 n'est pas une coquille.
L'arc est familier. La trajectoire des exportations du Vietnam est le cas d'école de l'industrialisation tirée par les IDE. L'accord commercial bilatéral États-Unis-Vietnam (2001) a ouvert la porte. L'adhésion à l'OMC (2007) l'a enfoncée. Samsung a construit sa première usine de téléphones dans la province de Bắc Ninh en 2009. En 2024, Samsung représentait à lui seul environ 18 % des exportations totales du Vietnam. Les téléphones et composants (59 milliards de dollars) et les ordinateurs (57 milliards) représentent ensemble un quart du panier d'exportations. Les États-Unis sont le premier marché de destination, absorbant 119,6 milliards de dollars en 2024, soit 29 % du total. L'excédent commercial bilatéral avec les États-Unis a atteint 105 milliards de dollars.
Mais le chiffre global masque une caractéristique structurelle que les données du Trade Audit rendent explicite. La part de la valeur ajoutée domestique dans les exportations du Vietnam — la fraction de chaque dollar d'exportation qui reste au Vietnam sous forme de salaires, bénéfices et intrants d'origine locale — est passée de 76,9 % en 1995 à 52,0 % en 2020. C'est la plus forte baisse enregistrée dans la base de données TiVA de l'OCDE parmi les grandes économies émergentes.
Le mécanisme est simple. À mesure que le Vietnam est passé du textile à l'électronique dans la chaîne de valeur, chaque étape a nécessité des intrants importés plus sophistiqués. Un T-shirt peut être fabriqué avec du coton vietnamien, de la main-d'œuvre vietnamienne et des teintures vietnamiennes. Un smartphone nécessite des semi-conducteurs coréens, des écrans chinois, des condensateurs japonais et des circuits imprimés taïwanais. Le Vietnam fournit l'assemblage — la dernière et la plus fine tranche de la chaîne de valeur. Le chiffre d'exportation est important. La valeur conservée ne l'est pas.
Il ne s'agit pas d'une critique de la stratégie du Vietnam. La stratégie a fonctionné. Le Vietnam est passé du statut de l'un des pays les plus pauvres du monde en 1990 à celui d'un centre manufacturier à revenu intermédiaire employant des millions de personnes. Les usines financées par les IDE ont apporté des transferts de technologie, des infrastructures logistiques et une intégration dans les chaînes d'approvisionnement mondiales qu'il aurait été impossible de construire localement. La question n'est pas de savoir si la stratégie était la bonne. La question est de savoir ce qui vient ensuite.
Les données mettent en évidence trois risques spécifiques. Premièrement, la concentration. Samsung représente à lui seul une part dominante des exportations. La machine exportatrice du Vietnam dépend, à un degré inconfortable pour une économie de 100 millions d'habitants, des décisions d'investissement d'un seul conglomérat coréen. Deuxièmement, l'excédent commercial avec les États-Unis. Un excédent bilatéral de 105 milliards de dollars avec les États-Unis fait du Vietnam une cible pour les droits de douane — et le Vietnam, contrairement à la Chine, dispose de capacités de rétorsion limitées. Troisièmement, la faible profondeur de la chaîne de valeur. Lorsque 48 % de chaque dollar d'exportation quitte le pays immédiatement pour payer des composants importés, l'économie d'exportation est plus fragile qu'il n'y paraît. Une perturbation de la chaîne d'approvisionnement, un mouvement de change brutal ou un tournant protectionniste aux États-Unis ou en Chine toucherait la balance commerciale du Vietnam plus durement que ne le suggèrent les chiffres globaux.
Le tableau de bord du Trade Audit du Vietnam montrerait un score de part de marché hors norme — le pays surpasse largement son poids dans les exportations mondiales. Le score de profondeur de la chaîne de valeur serait inférieur aux attentes pour son niveau de revenu. Le score de rentabilité serait modeste. Le score de défendabilité serait faible, en raison d'une forte concentration de la clientèle (États-Unis) et d'une faible densité de synergies — les composants exportés par le Vietnam ne servent pas d'intrants à d'autres exportations vietnamiennes.
La voie à suivre n'est pas mystérieuse. Le Vietnam doit accroître le contenu domestique de ses exportations électroniques — non pas en limitant les importations, ce qui tuerait la poule aux œufs d'or des IDE, mais en construisant une base de fournisseurs nationaux capables de remplacer les composants importés. C'est ce que la Corée a fait dans les années 1980 et la Chine dans les années 2000. Cela nécessite des infrastructures, une éducation technique et une politique délibérée de développement des fournisseurs. L'alternative est de rester la plate-forme d'assemblage la plus efficace au monde — une bonne affaire, mais pas de celles qui produisent un pays riche.
Verdict du Trade Audit : Part de marché : Exceptionnelle · Profondeur de la chaîne de valeur : Inférieure aux attentes, en déclin · Rentabilité : Modérée · Défendabilité : Faible · Frontière : Forte (positionnée dans l'électronique, le secteur de croissance déterminant des 20 dernières années)
