双城记：50万美元年薪在纽约、伦敦、香港和新加坡的实际购买力
在大西洋沿岸的金融之都——纽约和伦敦——50万美元的年薪在扣除所有强制性款项后，大约剩下27万美元。而在亚洲枢纽——香港和新加坡——同样的税前年薪则大约剩下40.3万美元。这13.3万美元的差距并非边际税率差异造成的奇观，而是两种完全不同的制度架构的产物。在整个职业生涯中，这一差距会复利累积至数百万美元。
一名在纽约市赚取50万美元的单身金融专业人士，需缴纳196,481美元所得税、20,403美元社保，以及另外17,800美元的医疗保险和隐含财产税，才能看到一美元可支配收入。在伦敦，到手收入为274,348美元。大西洋两岸均值为269,832美元。制度性楔子消耗了总收入的46%。
在香港，同样的专业人士可保留413,580美元。在新加坡为391,739美元。亚洲均值为402,660美元。楔子占总收入的19.5%。
2000年时，差距较小。英国最高税率为40%，美国为39.6%，香港的标准税率已是15%。在这四分之一世纪里，变化的不仅是税率——英国在2010年引入了50%的最高税率，后来降至45%；美国叠加了额外医疗保险税；纽约市提高了自身征税；欧洲消费税攀升。大西洋的轨迹朝着更大的楔子弯曲，而亚洲枢纽则稳住了阵脚。
让我们量化分析一下。
框架
该分析追踪了一名无抚养人的单身申报者从50万美元税前年薪中扣除的六项款项。所有计算均采用2024纳税年度规则和2024年末的汇率：英镑/美元1.265、美元/港元7.82、美元/新加坡元1.34。
六项扣除：
- 所得税 ——联邦、州/省和市级。每一层都有其自身的计算。
- 社保和强制性养老金 ——公共养老金、失业保险以及（如适用）自动加入的工作场所养老金中雇员承担的部分。有上限的缴款按其法定上限计算。
- 医疗保险 ——在私营保险事实上为强制性（美国）的地方，为标准个人计划的花费。在公共体系覆盖基本医疗的地方，为金融专业人士中常见的补充私人保险的花费。在公共体系全面且由税收资助（英国）的地方，此项为零——成本已嵌入所得税项目中。
- 财产税或市政税 ——按当地有效税率估算，住宅价值约为年收入的三倍。对于租房者，则为嵌入式转嫁成本。
- 消费税 ——在净收入已花费部分上的增值税、商品及服务税或销售税。假设储蓄率为30%，且60%的支出适用标准税率。作为备忘项列出。
- 边际楔子 ——对下一美元收入适用的法定税率。这个数字回答了：“如果我多赚一美元，我能保留多少？”
该分析不包括雇主方工薪税、住房本身的成本（租金或抵押贷款），以及所获公共服务的价值。它衡量的是楔子，而非楔子的回报。
四座城市
| 项目 | 纽约市 | 伦敦 | 香港 | 新加坡 |
|---|---|---|---|---|
| 总收入 | $500,000 | $500,000 | $500,000 | $500,000 |
| 所得税 | $(196,481) | $(207,535) | $(74,655) | $(91,978) |
| 社保/养老金 | $(20,403) | $(15,332) | $(2,302) | $(12,179) |
| 医疗保险 | $(4,300) | $0 | $(6,138) | $(1,119) |
| 财产税/市政税 | $(13,500) | $(2,785) | $(3,325) | $(2,985) |
| 净现金收入 | $265,316 | $274,348 | $413,580 | $391,739 |
| 备忘：消费税 | $(9,890) | $(24,961) | $0 | $(14,808) |
| 备忘：所有税收后净额 | $255,426 | $249,387 | $413,580 | $376,931 |
| 有效税率 | 46.9% | 45.1% | 17.3% | 21.7% |
| 边际楔子 | 48.1% | 47.0% | 15.0% | 23.0% |
| 大西洋/亚洲平均净额 | $269,832 | $402,660 | ||
| 大西洋/亚洲平均有效税率 | 46.0% | 19.5% | ||
| 购买力平价调整后净额 | $265,316 | $309,620 | $586,655 | $617,565 |
| 巨无霸调整后净额 | $265,316 | $268,646 | $749,314 | $442,595 |
所得税包括所有联邦、州/省和市级税收。社保包括FICA（美国）、国民保险+自动加入（英国）、强积金（香港）、公积金（新加坡）。医疗保险为适用的事实上强制性的私人成本。财产税按住宅价值约为年收入3倍估算。购买力平价因子来自世界银行基于GDP的换算（2023年）。巨无霸价格来自《经济学人》（2024年）。消费税假设储蓄率30%，60%的支出适用标准税率。
表格揭示的信息
表格首先清楚表明，名义所得税率并非故事的全部。纽约的全口径边际楔子——即税收和强制性缴款占下一美元收入的比例——为48.1%。伦敦为47.0%。这两个大西洋城市在边际税率上仅相差不到一个百分点，而它们的有效税率几乎一样：46.9%和45.1%。大西洋平均有效税率为46.0%。
分歧不在纽约和伦敦之间，而在大西洋与亚洲枢纽之间。香港17.3%的有效税率源于单一的15%薪俸税标准税率、每月上限为1,500港元的强积金缴款，以及无增值税。新加坡21.7%的有效税率反映了累进所得税（在此收入水平边际税率达23%）、有上限的公积金缴款，以及9%的商品及服务税。亚洲平均有效税率为19.5%——不到大西洋数字的一半。
大西洋与亚洲在净到手收入上的差距为每年132,828美元。按5%的复利计算，十年后为167万美元。二十五年职业生涯中，为630万美元。制度楔子是金融专业人士终身财富积累的最大单一决定因素——大于雇主选择、奖金结构或投资策略。
大西洋城市对收入课以重税，然后对余下部分的支出再征税。亚洲城市对收入轻税，而对消费要么轻税（新加坡）要么完全无税（香港）。这两种模式产生的结果不仅在程度上不同，在本质上也有别。大西洋体系中的金融专业人士每赚一美元毛收入大约保留54美分。在亚洲体系中，他们大约保留81美分。
夏洛特效应
上述纽约的数字包含三层所得税。若将这同一位专业人士移至北卡罗来纳州的夏洛特，州和城市两栏将发生戏剧性变化。这一效应有助于说明大西洋楔子中有多少是由次国家政策选择而非联邦税率驱动的。
北卡罗来纳州征收4.5%的单一州所得税，无地方所得税。纽约市的州和地方合计税率在边际上为10.73%。对于年收入50万美元者，仅州和地方所得税的差额就达28,596美元。加上较低的财产税——梅克伦堡县的有效税率约为0.8%，而纽约市为0.9%，且财产价值较低——以及北卡罗来纳州市场上更低的医疗保险成本，夏洛特专业人士每年多保留34,106美元。
| 项目 | 夏洛特，北卡罗来纳州 |
|---|---|
| 总收入 | $500,000 |
| 联邦所得税 | $(145,375) |
| 北卡州税 (4.5%) | $(22,500) |
| FICA | $(20,403) |
| 医疗保险 | $(4,300) |
| 财产税 | $(8,000) |
| 净现金收入 | $299,422 |
| 有效税率 | 40.1% |
夏洛特专业人士保留299,422美元——比纽约专业人士多12.9%。这就是212区号的代价。然而，即使夏洛特有效税率为40.1%，也更接近大西洋平均46.0%而非亚洲平均19.5%。结构性鸿沟不在美国城市之间，而在大陆之间。
消费税：隐藏的第二次蚕食
消费税备忘栏加剧了大西洋与亚洲的分化。伦敦20%的增值税从净收入的已花费部分中提取约24,961美元——是纽约销售税9,890美元的两倍多。英国对收入课以重税，再对剩余部分的支出课税。美国对收入课重税却对消费轻税，至少在州和地方层面如此。大西洋平均消费税负担约为17,400美元。
香港无增值税、无商品及服务税、无销售税。消费税一栏为零。新加坡9%的商品及服务税提取14,808美元——按欧洲标准算温和。亚洲平均消费税负担约为7,400美元。
消费税不从总收入中扣除，但它实实在在地降低了购买力。它对伦敦专业人士的打击最重，其所有税收后净额249,387美元是这组中最低的——甚至低于纽约的255,426美元，尽管伦敦的税前净现金收入更高。英国决定通过增值税而非所得税来为可观的政府收入筹资，其效果是让伦敦的名义竞争力看起来比其实际购买力更强。
购买力平价与巨无霸的星号说明
购买力平价和巨无霸调整进一步强化了大西洋与亚洲的分化，尽管它们带有显著的警告。购买力平价换算因子是全国平均水平。一位在伦敦市中心为一居室公寓支付每月2,500英镑的金融专业人士，并非在购买英国平均消费篮子。一位在新加坡里峇峇利区的金融专业人士，也不是在购买新加坡平均篮子。
调整的方向是明确的：经当地购买力调整后，亚洲枢纽看起来要优越得多。按巨无霸标准——一个巨无霸在美国售价5.69美元，英国5.68美元，香港3.13美元，新加坡5.15美元——香港专业人士的413,580美元能买到相当于美国749,314美元的商品和服务。港元与美元挂钩的汇率使香港在市场上看起来很昂贵，但本地商品和服务却便宜得多。
使用世界银行因子的购买力平价调整也诉说着相似的故事：新加坡的391,739美元净现金收入在购买力方面相当于617,565美元。伦敦的274,348美元按购买力平价提高至309,620美元。即使经此调整，大西洋与亚洲的差距仍然存在：大西洋的购买力平价调整后均值约为287,000美元，而亚洲的购买力平价调整后均值约为602,000美元。
警告仍然有效：这些是全国平均数据应用于全球城市。一位在香港中环或伦敦金融城的金融专业人士的真实购买力平价不同于全国数字。但调整的方向是明确的，幅度是巨大的。
分析未包含的内容
此比较有意排除了住房成本——租金或抵押贷款——这是一个独立且更大的问题。还排除了雇主方工薪税：美国7.65%的FICA配套，英国13.8%的雇主国民保险，新加坡17%的雇主公积金。这些影响总就业成本但不影响雇员的到手收入。
它还排除了所扣款项所购买内容的价值。NHS服务、公积金储蓄、社会保障积分和保健储蓄余额的价值并非为零。英国专业人士45.1%的有效税率包含了全面医疗保健。纽约专业人士46.9%的有效税率包括了65岁开始的Medicare保障，以及在此收入水平上替代约30%退休前收入的社会保障福利。亚洲体系提供不同的公共产品——香港的公立医院系统，新加坡基于公积金的退休和住房框架——这些产品的净值未被楔子计算所捕获。
分析也排除了奖金、附带权益和股权报酬的税务处理——这些在不同司法管辖区差异显著，对于薪酬不纯粹是薪水的金融专业人士来说，可能极大地改变有效税率。
附录：另外六座城市
下表将分析扩展至全球前十的其他金融中心。方法同主表。汇率：美元/日元150，美元/瑞士法郎0.88，欧元/美元0.92，美元/人民币7.25，美元/阿联酋迪拉姆3.67。
| 项目 | 旧金山 | 东京 | 上海 | 苏黎世 | 法兰克福 | 迪拜 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 总收入 | $500,000 | $500,000 | $500,000 | $500,000 | $500,000 | $500,000 |
| 所得税 | $(190,846) | $(243,027) | $(199,907) | $(157,955) | $(184,760) | $0 |
| 社保/养老金 | $(20,403) | $(10,000) | $(10,500) | $(28,352) | $(19,214) | $0 |
| 医疗保险 | $(4,300) | $0 | $(2,069) | $(8,182) | $0 | $(5,450) |
| 财产税/市政税 | $(20,000) | $(3,000) | $(4,138) | $0 | $(1,630) | $(4,087) |
| 净现金收入 | $264,451 | $243,973 | $283,386 | $305,511 | $294,396 | $490,463 |
| 有效税率 | 47.1% | 51.2% | 43.3% | 38.9% | 41.1% | 1.9% |
| 边际楔子 | 48.7% | 55.0% | 45.0% | 40.0% | 47.5% | 0.0% |
有几件事很突出。迪拜，零所得税、外籍人士免缴社保、5%的增值税，产生1.9%的有效税率——该专业人士从50万美元中保留490,463美元。东京是十座城市中最严苛的，有效税率达51.2%，驱动力来自边际税率45%的国家所得税、10%的居民税，以及10%的消费税（未显示在净现金栏中但增加了额外负担）。
上海为43.3%，居中——45%的最高个人所得税率被有上限的社会保险缴款所缓冲。苏黎世为38.9%，受益于瑞士相对较低的联邦税，尽管苏黎世市的州和市税收将综合税率推高至高于瑞士平均水平。法兰克福为41.1%，反映了德国45%的最高税率加上5.5%的团结附加税，部分被有上限的社保缴款抵消。
旧金山为47.1%，略高于纽约的46.9%。加州11.3%的最高边际税率高于纽约州的6.85%，但无市级所得税缩小了差距。差异在财产税：加州的第13号提案将税率限制在购买价的1%，但旧金山的财产价值足够高，以至于绝对金额超过纽约。
附录强化了结构模式。欧洲大陆城市——苏黎世和法兰克福——位于大西洋和亚洲两端之间，有效税率为39–41%。中东异类——迪拜——自成一类。东亚城市——东京和上海——表明亚洲模式并非单一：东京51.2%的有效税率是这组中最高的，为日本高所得税率和广泛居民税的产物。
方法说明：所有税收计算均采用2024纳税年度规则，适用于无抚养人的单身申报人。汇率为2024年末近似即期汇率。医疗保险成本按各地市场的标准个人计划估算。财产税按住宅价值约为年收入3倍估算。消费税假设储蓄率30%，60%的支出适用标准税率。购买力平价因子为世界银行基于GDP的换算因子（2023年）。巨无霸价格来自《经济学人》的巨无霸指数（2024年）。分析不包括住房成本、雇主方税收、资本利得税、股权报酬的税务处理，以及所获公共服务的价值。
